在债券投资策略方面，虽然易纲的讲话并未发布进一步收紧货币政策的明确信号，但全球紧缩周期的外部货币政策压力不断加大，银行债务成本上涨趋势明显。不准确的通胀数据主要受春节因素影响。未来，随着假日效应的消退，通货膨胀率将回升至上升趋势。展望未来，我们认为负面因素仍然相对确定，且利率进一步下行的预期利多因素仍存在高度不确定性。因此，利率下降应该更有利可图，而不是上涨。

首先，提醒基准利率以增加风险。周三上午，中国银行行长易纲在博鳌亚洲论坛2018年年会论坛上就货币政策正常化等一系列与市场有关的问题发表了看法。总的来说，我们相信主要有以下几个方面：值得关注的内容：

1.警惕主流经济体收紧货币政策对国内货币政策的影响。尽管易纲的立场并未提及全球主流央行收紧货币政策对国内货币政策的影响，但美联储在美联储此前加息后追随公开市场利率向上调整，表明主要央行的货币政策收紧了国内货币政策。传导实际上是存在的。

2.银行负债成本将继续上升，提醒基准利率以增加风险。与易纲现场演讲版本相比，央行发布的版本删除了“未来基准利率可能主要由市场决定，基准利率和市场利率双轨制将逐渐趋同，市场利率将统​​一“，尽管未来被否定。基准利率由市场利率决定，但未来的基准利率和市场利率趋于统一，确定了取消利率双轨制的趋势。目前市场利率大幅上涨，短期内难以看到明显下滑。基准利率仍处于历史低位。因此，基准利率也会增加利率。

退一步说，即使不提高基准利率，至少对存贷款利率的实际控制也会进一步放开，基准利率将进一步降低实际利率的限制。虽然中国已经实现存贷款利率市场化，但在实际操作层面，央行仍将对银行的实际存贷款利率提供指导，货币政策的硬约束将成为软监管约束，但限制仍然存在。 。

3，金融监管只能严格放宽。金融业进一步对外开放的前提是金融监管必须符合国际标准。目前，国内的监管框架仍处于不断完善的过程中，与国际通行的监管标准相比还存在一定的差距。要进一步开放金融业，未来的金融监管只会更加严格，没有放松的余地。

其次，未来节日期间CPI的动荡将更加明显，重点关注消费升级对服务价格的影响。 3月份，非食品类环比下降0.4%，比2月份下降0.9%。这是过去五年来最大的环比下降，主要受服务价格下跌影响。

一方面，生活服务，通信服务，邮政服务等强制性服务项目的价格在3月份都有所下降。另一方面，教育文化和娱乐等可选服务项目在假期后出现较大幅度的下降。我们认为，在教育，娱乐和娱乐用品价格上涨背后，消费的增加影响了价格，也导致假日因素的影响更为明显。教育服务有明显的季节性模式。除9月份外，价格大幅上涨。 3月份，他们略有上升。今年余下时间的波动相对较低。因此，教育娱乐项目主要受旅游项目影响。