房价与经济增长关系
来源：http://bank.hexun.com/2014-12-02/171013348.html作者：北美购房网时间：2015/12/28
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如果剔除一些其他因素影响，房价增长率和经济增长率是负相关的：房价高，增长率低。为什么房价会和增长有这样的关系。我们后来提供一些简单的结果，在我控制所有的其它因素以后，房价对TFP有一个负面的影响，对TFP的增长率有一个负面的影响。我们对TFP再进行分解，看不同的部分对资源再配置效应，对企业间的效应，对进入和退出的效应。基本上房价最核心的影响就是直接对这个资源再配置，会严重的影响资源再配置的效率，不仅表现在企业间，还表现在进入和退出机制里。房价如果高的话会阻碍资源再配置效应。
值得注意的是，房地产市场对TFP的影响。为什么选择这个？如果用一张图表示整个房价的增长率和TFP的关系，时间序列可以看到，它们两个有非常明显的关系：房价高，TFP就低。
横轴是房价，纵轴是经济增长率，可以看到如果剔除一些其他因素影响，它们是负相关的：房价高，增长率低。为什么房价会和增长有这样的关系。在控制所有的其它因素以后，房价对TFP有一个负面的影响，对TFP的增长率有一个负面的影响。对TFP再进行分解，看不同的部分对资源再配置效应，对企业间的效应，对进入和退出的效应。基本上房价最核心的影响就是直接对这个资源再配置，会严重的影响资源再配置的效率，不仅表现在企业间，还表现在进入和退出机制里。房价如果高的话会阻碍资源再配置效应，这是一个基本的发现。
如果房价上涨太快的情况之下，对整个社会而言，对企业而言，追求的不是TFP，追求的不是效率本身，追究的是利润率。房价上升很快，房价相关的行业，比如说钢铁等等这些行业，这些行业的利润率很高，他们会有激励，把资源配置到利润更高的房地产行业，跟房地产相关的行业，包括房地产本身，生产力是偏低的。房地产其实生产力提高是非常慢的，所以说这种情况之下呢，如果资金线从一个相对而言高的生产力的行业往低的生产力行业流，因为低生产力的行业反而是利润率更高的。如果说房价下跌的很快，所有的国家经验和理论告诉我们，金融加速器的效应呈现，对一个国家的经济是不利的。对整个房地产市场而言，涨快了不好，跌厉害了也不好。这样的情况之下，对整个宏观经济而言，房地产市场似乎是一个非常非常重要的，构建一个健康的房地产市场对一国的宏观经济发展很重要，这又是一个艰难的问题。
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