平安银行：2015年超配中国市场股票及美国房地产
来源：aaa作者：北美购房网时间：2015/2/6
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在市场趋势已经形成之时，货币政策仍会进一步放松和改革之下，投资者在2015年所应该做的就是顺势而为。平安银行私人银行部副总裁梁大伟3日下午在该行举办的“全球配置?领闯未来?2015全球经济展望”论坛上表示，建议投资者超配中国股市，同时标配港股，并将超配的重点方在与中国相关性更高的恒生国企指数上。
在当日的论坛上，平安银行私人银行部发布的《资本市场展望2015年》为，在刚过去的2014年，无论是各国经济基本面、财政货币政策、乃至地缘政治的发展都或多或少地超出了人们最初的估计。由此引发的资本市场波动，也在某种程度上超出了市场的预期，但整体来看，主要资产类别还是延续在2008年以来的周期中。
展望2015年，一直以来贯穿市场的核心逻辑美联储的货币政策面临着调整，主要国家的经济增长失衡与货币政策分红，金融市场将更频繁出现持续的震荡，在这一过程中，有些资产沿既定方向前进，有些资产却徘徊不前。
对于中国投资人来说，2015年还需要面对国内经济增速回落、结构调整、通胀下行、强势美元、欧洲央行开启量化宽松、原油和商品价格疲软的环境，平安银行私人银行部建议，投资者需要通过分散投资和适当运用复杂策略来做好资产配置，以在复杂的市场环境下获取稳定的增长。
平安银行私人银行部发布的《资本市场展望2015年》报告认为，从经济政策的角度来看，自次贷危机以来，主要经济体都采取了以空间换时间的方式，即通过宽松政策以等待潜在经济增速的提升，但目前来看，彼此之间的复苏进程并不一致；而从全球供给和需求角度而言，需求端的改善也远不如供给端的改善来的明显。
次贷危机以来，金融市场的发展脉络主要遵循以下主线：2008年危机引发的流动性枯竭直接导致了风险资产的崩跌，并在全球联动的市场中迅速蔓延；2009年开始为了抗击系统性风险，主要经济体纷纷推出了非常规的宽松政策，尽管衰退阴影笼罩，但在流动性泛滥的环境下，风险资产包括大宗商品价格出现了逆转；2012年以来，尽管银行借贷意愿低迷，但在一个低利率环境中，企业的融资成本得以降低。伴随着经济的企稳向上，股票及债券市场特别是公司债权受到了追捧。
对于2015年，在货币宽松的道路上，接力棒将从美国转交至欧洲、日本及中国手中，尽管接力棒在手，但彼此奔跑的速度却并不一致；而交棒后的美国，其货币政策回归正常化的的进程可能也将延后。全球流动性仍将处于拐点的左侧。尽管如此，一些新变化已经发生。从供需角度来看，在这一次的低利率环境中，美国需求端的改善远不如供给端的改善来得明显，相比投资水平已恢复至历史水平，消费增速却明显下了一个台阶。目前美国企业利润增速已经出现明显放缓，但盈利放缓并不会对股价立刻产生拖累。与此同时，企业后期扩大资本开支的意愿也将下降。
平安银行认为，目前美国的复苏可能将面临挑战，这也可能导致美联储加息时点要晚于市场的预期。欧元区若要摆脱目前困境，QE已经成为为数不多的选择。但目前来自欧央行内部的阻力仍然比预期的要大，除此之外，欧元区仍需面临市场化的挑战。
简而言之，欧元区宽松的大方向已经明确。中国的新常态已被各方所接受，预计今年中国经济增速将进一步下滑至7.1%左右。在这一过程中，货币宽松的路径以及地产市场的复苏力度仍然存在变数，这在今年必须给予重视。
从资产配置的角度来看，平安银行私人银行部认为，对于中国内地及香港市场的股票，应该予以超配。这是因为，在市场趋势已经形成之时，货币政策仍会进一步放松和改革之下，投资者在2015年所应该做的就是顺势而为。建议超配中国股市，同时标配港股，并将超配的重点方在与中国相关性更高的恒生国企指数上。
而对于发达市场股票，平安银行认为，给予欧元区目前的困境，欧洲央行推出量化宽松措施来提振经济，也会带动欧洲市场表现的可能性；建议在标配欧洲股市的同时，应建立欧元空头以对冲欧元的贬值风险。平安银行私人银行部认为，2015年建议将美股的配置从超配调降至标配，预计美股全年收益率在10%以内。
对于新兴市场股票，平安银行认为，新兴市场在2015年将面临持续考验。整体来看，俄罗斯所面临的压力并非最大，相反，印度、阿根廷、南非、墨西哥、巴西、印尼、土耳其的压力更为明显。
在另类投资方面，平安银行认为，由于美国房屋贷款成本低廉，中青年易贷置业需求、在强势美元带动资本回流的环境下，相对于其他美元资产的落后涨幅，令美国本土房地产投资继续成为值得超配的另类投资。
对于高收益债、投资级信用券、高评级债券，以及另类投资中的黄金、货币投资，平安银行予以了低配的建议。
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