站在2018的肩膀回望，过去的一年充满惊喜。得益于各国稳定的金融市场秩序、有效的货币政策调控、较低的通货膨胀指数、以及蓬勃的国际贸易，全球经济发展超过预期，GDP总量达$79.3万亿。

全球GDP趋势(1960-2020)

无论是发达国家还是发展中国家，2017年的成绩都可圈可点。作为发展中国家的代表，中国的经济发展持续稳健，不仅牢牢锁定了世界第二大经济体的宝座，其年增长更是达到6.9%，发展速度位居世界第一。

全球十大经济体 (按GDP排名)

根据国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)统计的数据，2018年全球GDP将上升约4%，较去年提高0.3个百分点。虽然未来通胀指数将会缓慢上行，但其数值不会超过市场预期。

国际货币基金组织总裁

Christine Lagarde

一旦通胀增速过快，各国央行可能提早介入，通过提高利率的方式进行市场调控。预计2018年，全球消费者物价指数(CPI--衡量通胀的重要指标之一) 会上涨2.5%。

消费者物价指数趋势(2008-2015)

过去一年的全球市场需求主要围绕在企业利润增加而带动的全球资本支出上涨。供应方面，科技的不断突破 (如: 无人驾驶汽车、机器人律师、3D打印人体器官) 带来了生产力的振兴，许多发达国家的剩余产能都有明显下降，就业率屡创历史新高。

Google旗下的Waymo公司

已成无人驾驶技术的领跑者

美国经济

毫无疑问，2017绝对是“美国年”。且不说川普当选让世界人民大跌眼镜，连续数月屏霸各大媒体头条，就连Paul Krugman 这样的诺贝儿经济学也断言这位不走寻常路的新总统会使股价暴跌，且跌幅之大将使美国难以翻身。

Paul Krugman

而结果出乎所有人预料。2017年的美股简直可以用“喜大普奔”来形容。过去12个月，道琼斯指数(Dow)共4次跨越1000点里程碑，总涨幅达25%，近乎冲破25,000点大关，成为自2013年后表现最好的一年。

   道琼斯指数 (2008-2017)

除了记录美国30间最大上市公司的道指外，涵盖面更广的标准普尔500指数(S&P500) 成绩也十分喜人，涨幅达20%。当然，这两者都没有鼎鼎大名的“纳斯达克”综合指数惊人，其累计增幅接近30%，位居全球市场前列。

除了振奋人心的三大股指外，美国的就业市场也表现优异。全国失业率降至4.5%，达“全民就业”水平，创17年来历史新低。

失业率趋势(2007-2017)

与此同时，政府向贫困家庭发放的食品补助卷数量也降至20年来最低水平。消费者信心指数和建商信心的双料增高不仅成为了房地产市场的助燃剂，也预示了2018年全美经济的整体向好走向。

消费者信心指数

针对税改新政，市场反应基本符合预期。14%的企业所得税降幅不仅提高了公司的利润空间，更有望促进海外资本回流。2018年1月4日刚一开盘，道琼斯指数就跨越了25000点大关，足以说明投资者对未来美国经济的信心。

美联储表示，今年将会进行4次利率上调，同时延续其“货币正常化”政策 (如: 缩减国债和抵押贷款支持证券)。

新一届美联储主席Jerome Powell

由于该计划将缩减美国$4000亿的资产负债表规模，货币总量将会相应减少，美元指数有望上行。长远来看，美元兑澳元及印度卢比汇率将有所提升，而与欧元、日元汇率则可能走低，其与人民币的汇率将不会产生剧烈波动。

欧盟经济

2017年，欧元区经济增长2.6%，仍处于缓慢复苏阶段。自09年全球金融危机及欧债危机以来，欧洲央行(ECB)就开始实行量化宽松政策(QE)。除了采用负利率外，欧洲央行还效仿美国--通过购买债卷资产刺激贷款，增强市场资金流动性，从而促进经济发展。

欧洲央行行长Mario Draghi

随着欧元区的经济好转和通缩风险的减淡，去年十月，欧洲央行表示将从2018年1月逐步退出“量化宽松”计划，并将其月度购债金额从600亿欧元下调至300亿欧元。根据Bloomberg商业周刊的调查，2017年欧元区经济信心指数攀升至116，达20年来新高。

欧元区信心指数

此外，作为衡量欧元区经济增长的另一大指标“制造业PMI指数”也顺利超过预期，创造了2011以来的最好成绩。

   欧元区－制造业PMI 指数

虽然今年欧元区的经济整体向好，但我们同样也要意识到，过去一年的震荡并非源自经济/金融层面，而是地缘政治导致的不稳定。

加泰罗尼亚执意脱离西班牙

加泰罗尼亚(Catalonia)脱离西班牙公投、英国脱欧后与欧盟的谈判以及英国国会下议院大选等诸多政治事件无不牵扯欧盟各国的经济神经，且其影响将会延续至2018年。究竟未来欧洲股市是否会因此受到重创？欧盟各国经济能否像美国一样抵御政治波动？我们还将拭目以待。