资产配置其实是个很大的命题，最近这段时间业内也聊得比较火。
什么马科维茨最优曲线、均值方差和大数据模型，它们的逻辑假设我都明白，也认可这些理论的价值。
但作为一个平头小老百姓，如果真要让我完全按照上面这种模型来给自己配置产的话，其实是做不到的。就不说每个产品要买的有零有整，光是定期回顾业务并进行再平衡一项，很多人都未必有那么好的耐心。
所以，理论再高大上，实操不可能完全跟着理论走。
今天，我想给各位分享的是我自己配置资产的一些经验与方法，未必有什么奇技淫巧，也未必一定都对，但至少我觉得，有兴趣的朋友可以看看做个参考，如果你有什么好的方法，也欢迎分享给我。
此外，我也想趁此机会，聊聊我个人对于智能资产配置服务的一些观点。
需要事先声明的是，由于工作性质的原因，我不能投资A股，但公募基金、券商资管产品以及海外权益类之类的我还是可以碰的。
先说存量部分。
目前我自己手头可用于投资的资金大致分为4块：
第一块是没事自己玩的，主要用来打游击、博一些波段性收益的，占比大概在20%左右。
因为本身的占比不高，所以这块的风险敞口我会放的比较大。
比如今年给大家推送的"战斗基"组合就属于我这部分的资产；再比如今年分别给各位推荐过的黄金、债券及港股的波段性机会，我也会放在这部分头寸之中；甚至在英国脱欧和美国大选时，还和朋友集资去参加了海外平台的押注。此外，我还有一些美股的主动头寸，也会放在这部分。
第二块是准备放着看长期收益的，占比大概在20%左右。
这块头寸仍然是以权益类为主，主要是针对一些我长期看好的品种做一个配置。因此，在具体的品种选择上，我会相对谨慎一些。
这部分我目前主要有三块比较大的头寸：
一部分是蛋卷基金推的全天候组合，这块尽管目前就绝对收益来看并不大，但研究他的配置策略之后，发现整体还是蛮稳健的，回撤比较小，也有部分海外资产的配置，因此这块考虑会放相当长一段时间；
另一部分是一些我个人比较放心的主动管理类基金，目前配了两只，一只是兴全的主动管理型产品，另一只是泰达宏利的量化产品，总的来说，目前的表现还是能让人比较放心的。
第三部分是对优质上市公司的定投，目前只有腾讯一家，持股比例也不高，不作为个股推荐，只代表我个人对于腾讯在BAT三家中的一个长期判断。
第三块是用来作为收益保底的，占比大概在50%左右。
这块头寸我给它设定的风险承受级别很低，投资的品种也非常简单，主要是类现金或类固定收益类产品。
我知道很多人会在这块买银行的理财产品，我觉得这也没什么太大的问题。但我自己其实买的券商固收类的资管产品更多一些，因为这些产品在同等情况下，收益率会相对高一些。另一方面也是因为很多券商固收产品是支持滚动续作的，买完到期后不用每次再申购。
此外，如果短期有比较好的稳健收益产品，比如券商端的收益凭证、陆金所的智能宝等产品我也会再额外配一部分。
最后，这两年换的美元，由于贬值受益的影响，我也会把他归在这一类中。
最后一块是用来作为现金预备的，以防止急需用钱的情况，占比大概在10%左右。
这块产品的构成非常简单，主要是货币基金或者银行的T+0现金产品。我对这块的收益其实并不是很看重，一年有个2%-3%就行，主要还是为了保证流动性，以备不时之需。
再来说说增量。
增量主要是每月工资的结余，老实讲，我这部分并没有做刻意的打理。
每月工资到账后，主要是先转成之前提到的货币类产品中去，然后等市场有机会的时候，再从这个池子里往上面那些池子去拨，比如长期定投、短期投机啊什么的。
至于所谓的资产再平衡，这点我其实做的比较少，主要是因为这个组合有60%以上都是高等级的固定收益类资产，只要这个大的范围能够固定住，我整体的风险敞口就已经固定下来了。
剩下的40%里面谁多一些，谁少一些其实并没有太大的影响，完全可以靠增量控制来实现对存量比例的微调。
不过，当我对整个宏观经济判断发生变化时，我还是会调整具体各个资金分配的比重和具体产品的比例。
比如在今年3季度，我买了不少亚洲美元债基金想作为一块长期贬值避险资产。但到了4季度时，由于觉得明年美元的加息预期的持续，很可能会对新兴市场的债券估值产生不利影响，所以我又把这部分产品做了赎回。
又比如其实在2014、2015年牛市的时候，我会把整个组合用来玩的部分的敞口故意放的开一些，最高的时候甚至达到过50%左右。但由于当下对未来一段时间的市场判断相对悲观，所以，这块就又收缩回来了。
不过，如果你本身对宏观经济展望并不是特别熟悉的话，我觉得这点上未必一定要调整，维持自己可承受的风险敞口就好。
所以，对于资产配置，我自己的理解，其实很难去套用一个一定正确的公式，关键还是取决于每个人对于自己风险承受能力以及对未来世界趋势的一个判断。
现在，在不少Fintech产品的刻意引导下，或许会有不少人以为资产配置是一个可以帮助投资者盈利的工具，但事实上，其更多地应该是一个风险管理工具，以保证投资者不会因为单笔投资的失败而影响到自己的生活。
此外，不知道你们发现了没有，在我的资产配置思考中，并没有按照大类资产进行分类。
对此，我是这么理解的。
资产配置的核心在于每个人自身对于风险的偏好与把控。无论是权益、固收还是期货、黄金其实都只是实现资产及风险安排的工具。
对于风险偏好较高，交易能力更强的投资者，其完全可以在短期博弈那块资产中放入更加激进的品种，比如今年表现非常好的黑色期货，然后在收益保底部分中拿长期看好的权益类蓝筹资产作为底仓。
而对于风险偏好不强、对资本市场各类产品都还不太熟悉的投资者，则可以完全不要短期博弈的头寸，在保底的固定收益类产品之外，买一点打新、保底浮动或者定投类的产品就可以了。
所以，我并不认为存在一种所谓的"大一统"模型，可以用来判断谁的资产配置能力强或者弱。因为，除了客观的风险因素，还有太多基于投资者自己对于风险的感知及主观判断，其实是很难明确界定的。
因此，对于资产配置，我认为最重要的，还是自己要想明白，敢赌多大，能不能承受得住背后的风险，至于方法、工具或者算法都是第二位的。
接着继续聊聊近来大热的智能资产配置业务。
似乎从今年开始，无论是银行还是券商，都开始对资产配置这件事提高了重视程度。同时，托国外Wealthfront、Betterment等Fintech公司的福，国内市场上也出现越来越多的智能资产配置解决方案。
尽管我知道这个事情很火，也听说前段时间某家银行推的智能资产配置服务上线后，第一波产品销售的效果确实不错，但我觉得现在就下结论似乎还为时尚早。
毕竟总的来说，银行的客群整体在投资这一端的经验相对更欠缺一些，所以，在产品刚上线的时候，用户基于对银行整体品牌及专业度的信任，业务的转化率肯定会比较高。
然而一旦蜜月期过去，如果市始回调，而他们之前买的产品也开始亏损，那么无脑买入的客户自然也会无脑卖出。
因为，用户在购买时对于产品潜在的风险很可能是没有客观评估的。
另一方面，尽管目前国内、甚至美国绝大部分的智能资产配置服务都是填问卷出一站式基金解决方案的模式，但我始终觉得它的流程设计是值得商榷的。
信任是任何金融服务成立的基石。如果按照行业普遍的业务流程，当客户在对此项服务还不甚了解、信任尚未完全建立的前提下，就已经被提供了资产配置方案。
显然，作为一个理性的投资者，最乐观的假设，初期肯定也只会买一小部分试试水。但如果每个典型用户都只会买个5万、10万，严格来说，这就不能叫资产配置，而只能算是组合推荐服务了。
那既然只是组合推荐，只能成为普通投资者资产配置中的一部分的话，又何苦要用马科维茨的资产配置模型呢？
这是说不通的。
所以，对于目前同类产品，我更多地觉得这还是一种销售的套路而已，智能资产配置并不是真正意义上的资产配置，不能太过于当真。
事实上，真正的资产配置服务，在向客户推荐任何新的投资产品之前，是应该要先看看他之前已经买了哪些品类的资产，风险敞口如何的。但如果真正想让客户听从机构的专业建议，这中间必然会需要一个相当漫长的信任构建的过程。而当下这种快餐式的解决方案，我觉得显然是不足够的。
此外，作为资产配置服务的提供者，对于用户整体预期的引导也十分重要。不同的时间节点、不同的资产、不同的收益率对应的市场风险是截然不同的。有些年份20%的收益都是低风险收益，而有些年份5%就已经蕴含了很高的市场风险。但客户由于不了解市场，可能很难进行一个客观的判断，因此这两者之间的差距是需要专业机构想办法去引导和弥平。
最后，也是困扰"资产配置"业务在银行、券商等传统金融机构全面铺开最大的问题在于，资产配置是以基础的产品销售为前提的。只有当大部分产品销售行为发生在一处时，机构才能更准确地了解用户真实资产的构成情况，并进一步提出配置的建议。
但当下的问题在于，传统金融机构在产品销售这端的能力并不特别强，券业在这块的劣势尤为明显。当客户绝大部分的产品购买行为并不在你可监控的范围内发生，资产配置从何谈起？
而且，由于券业绝大部分新增客户的获取主要来源于牛市，在整个客户结构中，交易型、特别是自主交易型客户的占比相对较高，这也会客观上进一步影响产品销售业务的开展。
因此，对于券业来说，可能先重点把基础的目标客户培育及产品销售及运营工作做好、做细，使公司与客户之间的信任度能够逐步建立起来，可能会比直接强推资产配置服务来得更适合一些。
如上就是我自己的一些理财经验及对智能资产配置业务的一部分思考，希望对各位有所帮助。
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