随着美联储加息的可能性不断上升，债券市场正面临着下跌的风险。同时，许多分析人士认为，在债市下跌，尤其是公司债市场下跌的背景下，股市也将无法独善其身。

瑞银分析师似乎持这种观点，建议客户对股市和债市同时提高警惕。据彭博社报道，瑞银分析师在一份报告中写道，如果资产负债表状况不佳的企业发行的垃圾债券大幅下跌，那么股市可能受到拖累。

这种分析背后是这样一种思路：许多混合型共同基金会同时持有大量债券和股票，如果金融市场突然下跌并导致流动性不足(也就是俗话所说的缺乏接盘)，这些基金在面对赎回压力时将受到巨大打击。

由于垃圾级企业债的流动性大大低于股票和国债，共同基金最方便的做法将是卖出后两者。瑞银在研究报告中称：

我们在2月份就曾强调一个风险，即共同基金可能成为美国高收益债券的下跌扩散至其他资产类别的传导途径……其他两种信贷-股权传导途径分别是，过度使用垃圾债融资的小型企业出现资本成本上升，以及市场风险意愿的普遍下滑。但与这两个途径相比，共同基金传导途径会直接影响到使用高评级公司债融资的大型股。

瑞银分析师们指出，美国共同基金资产总额高达1.4万亿美元。如果信贷市场遇到流动性危机，难以为2430亿美元信贷资产找到接盘者的共同基金将被迫在8430亿美元的股票中进行抛售。

这就是为什么债券市场的问题会波及股市的原因。界面新闻此前报道，在过去公司债市场繁荣的那段时间，企业却并没有将大部分融资用于实体业务的发展。企业通过债务融资获得的许多资金被用于股票回购、派发红利和并购重组。

公司债市场不振反映出投资者对企业信心不足，进而影响了美国股市的表现。美国财经网站TheStreet的吉姆·克莱默(Jim Cramer)9月底在评论中称：“美国股市最近的下跌并不是因为公司业绩不佳，而是因为投资者担心企业借贷状况，尤其是在高收益债券方面。”

美国纽约大学经济学教授、“末日博士”鲁比尼曾在今年5月末表示，金融市场正面临流动性定时炸弹。他表示，高频交易、债券交易做市机制的制约性、开放式基金可以随时被赎回，以及新的银行监管规定都导致宏观经济流动性与金融市场流动性出现背离。

到目前为止，市场遇到的还只是股市“闪电崩盘”和债券收益率突然波动等。但随着央行继续向宏观经济注入流动性，越来越多的资金进入债券等估值过高、流动性却在变差的资产。从长期来看，市场崩溃的风险将会加大。