近日，USDA公布的最新供需预估报告中如何调整美豆的单产水平成为一个看点。

在此之前，国际各大私人分析机构纷纷抢先公布并继续调高其预估值，其中Fcstone和Informa分别给出47.5蒲/英亩和47.9蒲/英亩，而其他公司和投资者，则大部分给出的是47.5蒲/英亩上下，而USDA11月报告最终给出了48.3蒲/英亩，继续位于整个市场预估区间的上方，较上月预估47.2蒲/英亩上调1.1蒲/英亩，也远高于2014年创下的纪录单产47.5蒲/英亩。总体而言，USDA11月供需报告相对偏空，再次确认美国和全球谷物油籽供需基本面利空格局，在全球宏观环境偏空而基本面维持利空的影响下，谷物和油籽市场仍将维持震振荡偏空走势。报告后市场焦点将转向南美天气和需求炒作。

此次报告中，USDA维持2015/16年度美豆收获面积8240万英亩预估，但因单产预估调高，因而当年总产量则从上月的38.88亿蒲调高至39.81亿蒲，此外当年美豆压榨量从上月18.80亿蒲调高1000万蒲至18.90亿蒲；美豆出口量也受供应增加提振上调,从16.75亿蒲调高4000万蒲至17.15亿蒲，而2015/16年度美豆结转库存则最终上调至4.65亿蒲，较上月预估4.25亿蒲高出4000万蒲，也高于4.36亿蒲的行业预估平均值，如实现，这将是自2006/07年度以来最高水平。

通过观察，USDA将2015/16年度美豆出口预估上调109万吨至4668万吨，但较2014/15年度则偏低349万吨。基于目前的出口销售状况，USDA对于出口数据往上调整的幅度相对有限，完全不能抵消创纪录单产的影响，而之前市场交易也已体现了一部分预期，且结转库存也并未超出市场预期的范围。高于48.0蒲/英亩的单产对市场的心理会形成冲击，短期的利空冲击较为明显，昨晚CBOT大豆主力1月合约下跌10.75美分至855.50美分/蒲，成本线附近支撑短期依然有效。

南美市场方面，USDA维持上月对于2015/16年度巴西大豆产量高达1亿万吨的预估，但将出口预估由5645万吨上修至5700万吨，2015/16年度阿根廷大豆产量维持在5700万吨的预估水平，出口预估则从975万吨升至1075万吨。中国市场方面，USDA继续调高对于2015/16年度中国大豆进口量预估，从7900万吨上调至8050万吨，增幅为150万吨，倒是偏低于国际市场预估，目前部分国际私人机构对于中国新年度进口量的预估普遍高达8200-8300万吨。

目前来看，8月份开始增加市场份额的南美大豆依旧是美豆最强的竞争对手。但在未来，阿根廷农户采取的出售大豆和谷物的行为也将成为美豆市场一个潜在的不能忽视的利空。